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从 2015年1月至审计时，中信集团所属中信信托、中信银行和中信金融租赁违规向地方政府融资平台或实际承担融资平台功能企业提供融资205.1亿；2013年至审计时，中信银行、中信信托向“四证”不全或低密度房地产项目提供融资211亿元，另有部分融资被用于缴纳土地出让金。

图24 固定资产投资累计同比资料来源：Wind，瑞达期货研究院图25 房地产投资与销售累计同比资料来源：Wind，瑞达期货研究院（四）疫情对消费短期影响大，但消费升级趋势没变受疫情影响居民消费活动受限，叠加实际可收入支配下滑，一季度社零总额同比下降19%。随着3月国内防疫措施逐步降级，居民消费活动有所恢复，叠加各地陆续出台的刺激消费政策，3月社零降幅较1-2月收窄4.7个百分点至-15.8%。可以看见，虽然3月份社零增速有所反弹，但仍处于深度下跌区间。这是因为目前海外疫情持续蔓延，国内防疫措施仍未完全撤回。另外，疫情导致当前经济下行压力加大，就业压力、居民实际可支配收入减少等问题对消费形成了一定的抑制，因此并未出现报复性消费。

投资中制造业投资恢复最为缓慢，因3月以来海外疫情的爆发，全球产业链面临冲击，且外需疲弱导致制造业出口前景承压。3月制造业投资下降25.2%，降幅较1-2月收窄6.3个百分点。展望二季度，在海外疫情尚未看到拐点，全球经济下行压力增大的背景下，制造业投资短期内料维持低迷。而随着房地产施工进度加速改善，且后期销售有望回暖，房地产投资将出现一定幅度正增长。但“房住不炒”的基调下，地产难以成为拉动经济的选项。因此，基建投资仍是后续政策的发力点。随着地方债的加快发行，第三批提前额度有望下发，地方债的发行将扩大有效投资补短板，基建投资在财政加码刺激下有望恢复至正增长。整体来看，预计投资增速在二季度有望在基建及地产投资的带动下恢复正增长。

恒生电子HOMS与伞形信托是天然搭档。一位业内人士告诉《投资者网》，2014年开始，央行实行多次降息降准，叠加国内实体经济下行，银行放贷意愿下降，导致大量资金在银行手中闲置，而此时，A股市场出现一波行情，配资需求量猛增，银行资金便流向股市。信托公司得以从银行拿到优先资金，拆分成若干子账户，然后零售给股民，在拆分账户时需要用到恒生电子HOMS。

据了解，5月17日天津铁路公安处民警在工作中发现，一名男子在天津站出站时，尾随其他旅客身后逃票出站。针对此情况天津铁路公安处组织警力开展调查，经过10余天的周密调查，发现该旅客张某，天津市人，系北京某单位员工，其从2018年5月到2019年5月间，通过买短乘长、退成人票冒用儿童票的方式，恶意逃票400余次。

这一背景下，降准已是水到渠成。配置天平向股市倾斜对于金融市场来说，降准可释放出大量“真金白银”，这是实实在在的好处。据央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。